上市公司投资基金行为调查 揭秘亏损背后隐藏的真相(转载)

如果把上市公司证券投资比作一团火，那么这团火苗越燃越小富国天益基金净值。

　　　　在刚刚过去的三季度末，wind资讯的统计显示有538家上市公司投身证券投资业务，涉及到包括证券投资基金、上市公司股票在内的1929只品种，期末的总市值为1891.18亿元富国天益基金净值。而可比的数据是，截至去年8月15日，上市公司证券投资总市值已经高达3527亿元。

　　　　热情消减的背后是牛市效应的褪减富国天益基金净值。投资冲动逐渐消散之后，上市公司证券投资迎来的是冰冷的一面。

　　　　在三季报披露过半之时，有媒体统计说，175家存在公允价值变动的公司中，有153家出现损失，仅22家获得收益富国天益基金净值。中煤能源（601898行情,爱股,主力动向）等多家公司的金融资产公允价值损失均属亿元级别。

　　　　证券投资基金为其中的损失“贡献”颇多，也开始备受上市公司冷落富国天益基金净值。

　　　　wind资讯的统计显示，截至三季度末，两市上市公司用于基金投资的总市值为179.29亿元富国天益基金净值。而形成对比的是，截至三季度末，334只基金的总资产达到2.92万亿元，持有的股票市值达到2.32万亿元。

　　　　根据本报的不完全统计，仅三家上市险资截至三季度末的基金投资浮亏就接近12亿元，恒生电子（600570行情,爱股,主力动向）等偏好基金公司QDII产品的上市公司在此项的投资额都已接近腰斩富国天益基金净值。

　　　　“除了保险、信托、银行等金融类上市公司，设有专门的资产管理公司或者专业机构进行投资之外，上市公司的证券投资行为一般都是由证券部或者证券部和财务部门共同负责，其投资的品种和时点选择上有时候值得商榷富国天益基金净值。”熟悉上市公司投资行为的上海公募基金人士表示。

　　　　在国内基金QDII产品集体出海业绩惨不忍睹的情况下，恒生电子在南方全球精选（爱基,净值,资讯）、上投亚太优势（爱基,净值,资讯）、嘉实海外（爱基,净值,资讯）的初始投资金额分别为619.7万元、616.7万元、411.8万元，但截至三季度末，其账面价值分别为394.9万元、313万元、209.5万元富国天益基金净值。恒生电子在三只产品上的损失50％左右。

　　　　“去年市场太火了，上市公司蜂拥而入，但上市公司毕竟不是专业的投资机构，今年出现损失和差错也算正常富国天益基金净值。”德圣基金研究中心首席分析师江赛春说。

　　　　尽管收缩了战线，但上市公司在基金投资上看来还是损失惨重富国天益基金净值。

　　　　解密上市公司买基金的成绩表

　　　　华北高速（000916行情,爱股,主力动向）的现金流状况并不是最好的，但却成为在高速公路公司中，稀有的在三季度内有证券投资的上市公司富国天益基金净值。其证券投资初期额达1.06亿元。

　　　　华胜天成（600410行情,爱股,主力动向）（600410.SH）虽然在三季度归属于上市公司的股东净利润只有4767万元，但是却花费超过1亿元持有18只基金，其中两只封闭式和16只开放式基金，从股票型、货币型、债券型到混合型应有尽有富国天益基金净值。

　　　　恒生电子对多个相关客户进行的资本投资，包括长江证券（000783行情,爱股,主力动向）以及多个基金，使得公司相应投资收益大幅缩水，导致前三季度公允价值变动收益为-5662万，投资收益也同比减少315万富国天益基金净值。

　　　　粤传媒（002181行情,爱股,主力动向）早就不想玩了富国天益基金净值。

　　　　今年三季度，粤传媒（002181.SZ）没有减仓广发小盘，继续持有1787.75万份富国天益基金净值。这使得粤传媒在三季度产生的损益超过-628万元。此前的半年报中，广发小盘当期的损益已经为-2126万元。

　　　　这也就意味着，由于净值持续下跌，两个报告期内粤传媒仅仅在广发小盘一只基金上产生的损益已经超过-2686万富国天益基金净值。

　　　　粤传媒的半年报显示，公司上半年实现营业收入近2.16亿元，比上年同期增长了24.43％，然而归属于母公司的净利润则亏损了约1370万元，同比下降了139.64％富国天益基金净值。

　　　　粤传媒半年报中就声称，证券投资收益比去年同期减少了4580万元，这也是2008年上半年亏损的主要原因，股东大会已经决定公司将在2009 年4月26日前逐步收回用于开放式基金投资的资金富国天益基金净值。从中报看，公司持有易方达收益A（110007）和广发小盘成长（162703）两只开放式基金，易方达收益A在报告期内卖出。

　　　　从10月6日至11月27日，广发小盘的累计净值从2.5395元降为2.4792元富国天益基金净值。如果粤传媒在此期间，持有的份额没发生变化，那么不到两个月间，其由此产生的浮亏再次超过107万元。

　　　　投资股基 亏损惨重

　　　　投资基金损失最惨重的，无非是下跌的市场中，那些坚决持有股票型基金的上市公司富国天益基金净值。

　　　　华北高速（000916.SZ）就是一个典型的例子富国天益基金净值。三季度末，华北高速持有招商基金旗下两只基金。4934万份的招商债券当期有122万元的浮盈，但是持有2119万份的招商优质成长当期产生的浮亏达989万元。

　　　　报告期间，招商优质成长的累计净值从3.0786元降至2.8609元富国天益基金净值。包括在三季度内出售的其他投资资产，华北高速证券投资的损益高达-1630万元。

　　　　招商优质成长基金属于主动管理的股票型基金，基金选择价值被低估的具有优质成长性的个股进行积极投资，属于预期风险和预期收益相对较高的证券投资基金品种，投资股票的比例为75％-95％富国天益基金净值。

　　　　高速公路上市公司现金流充沛，被称为“现金之王”富国天益基金净值。

　　　　爱建证券分析师黄庆扬此前对公路类上市公司现金分红的统计也显示，17家上市公司从2000年以来的8年间平均派息率为40％，远远高于A股的25％富国天益基金净值。其中以宁沪高速（600377行情,爱股,主力动向）的派息率为最高，5年间平均派息率为80.71％，其次为华北高速和现代投资（000900行情,爱股,主力动向），分别为72.06％和69.05％。

　　　　华北高速的三季报显示，其报告期内的净利润仅为3986.6万元，比去年同期下降60.42％，前三季度的净利润也只有约2.25亿元富国天益基金净值。今年 1-9月，其三季报报表显示，合并报表的经营活动现金流入约6.23亿元。前三季度，公司每股收益为0.207元，在行业中排名靠中后。

　　　　而三季度宁沪高速的净利润为4.15亿元，今年前三季度的净利润为12.81亿元富国天益基金净值。前三季度经营活动产生的现金流量净额为20.18亿元。

　　　　华北高速的现金流状况并不是最好的，但在上述三家公司中，却是唯一一家在三季度内有证券投资的上市公司富国天益基金净值。其证券投资初期额达1.06亿元。

　　　　华北高速半年报显示，招商优质成长基金在二季度成为其证券投资品种，截至11月27日，该基金累计净值已经下跌至2.7250元，也就意味着华北高速浮亏再次增加328万元，如果没有抛售，其合计浮亏将达1371万元，其初始的3004.7万元几近缩水一半富国天益基金净值。

　　　　“二季度内购买股票型基金，有可能当时华北高速对后市的判断还存有乐观，但是结果说明他是看错了富国天益基金净值。”有熟悉公路行业的分析师评价说。

　　　　与上述上市公司并不算大的基金投资力度相比，恒生电子（600570.SH）对基金的热情更高，但因此交出的学费也更多富国天益基金净值。

　　　　恒生电子三季报显示，期间恒生电子公告的证券投资前十位名单中，有8只基金，其中有两只封闭式基 只QDII，以及债券型和混合型等多个基金品种富国天益基金净值。

　　　　但投资成绩似乎并不出众富国天益基金净值。虽然在嘉实债券上有约532万元的浮盈，但在招商安本增利（爱基,净值,资讯）上的浮亏210万，在南方全球精选和上投亚太优势两只QDII上产生的浮亏更是分别高达187万和235万，嘉实海外也有148万的浮亏。因此，三只QDII产生的浮亏高达670万元。

　　　　这三只QDII从10月6日以来，累计净值都继续下降，也就意味着恒生电子在此的投资继续缩水富国天益基金净值。以上投亚太优势为例，从10月6日截至11月 27日期间，其累计净值从0.4420元下降到0.3480元，恒生电子的浮亏因此也将增加57.8万元，总的浮亏达到293万元，这与最初的616万的投资相比，缩水几近一半。

　　　　恒生电子对多个相关客户进行的资本投资，包括长江证券以及多个基金，使得公司相应投资收益大幅缩水，导致前三季度公允价值变动收益为-5662万，投资收益也同比减少315万富国天益基金净值。

　　　　与上述盘子较大的公司相比，一些中小公司因投资基金产生的浮亏则会更让投资者担忧富国天益基金净值。

　　　　华胜天成（600410.SH）虽然在三季度归属于上市公司的股东净利润只有4767万元，但是却花费超过1亿元持有18只基金，其中两只封闭式和16只开放式基金，从股票型、货币型、债券型到混合型应有尽有富国天益基金净值。

　　　　“上市公司不一定比散户对市场有更好的认识，毕竟不是专业的投资者，很难达到专业水平富国天益基金净值。”江赛春表示，非专业的上市公司不如把证券投资交给专业的资产管理机构来做。

　　　　本报了解到，非金融类上市公司的证券投资活动多由证券事务部或者与财务部等合作进行，是“很少的几个人在做”富国天益基金净值。

　　　固定收益产品带来的惊喜

　　　　“市场不好，股票型基金的波动太大，今年不想承担这种风险富国天益基金净值。”千金药业（600479行情,爱股,主力动向）证券事务相关人士在接受本报采访时说。

　　　　从今年开始，位于湖南株洲的千金药业便开始调整基金投资策略，三季报中出现的是千金药业对货币基金的兴趣十足富国天益基金净值。

　　　　2008年9月30日，千金药业的报表显示，2008年9月30日，其货币资金为307566206.70元，但三季度中用于证券投资的资金达201624083.58元富国天益基金净值。

　　　　这主要投向了易方达货币和嘉实货币（爱基,净值,资讯）两只基金，分别获投超过1亿元富国天益基金净值。而在此之前，千金药业对封闭式基金更感兴趣。

　　　　厌恶波动风险，追求安全稳定收益的上市公司不止千金药业一家富国天益基金净值。

　　　　中工国际（002051行情,爱股,主力动向）（002051.SZ）更是把货币基金作为其基金投资的全部范畴富国天益基金净值。

　　　　“我们不是专门做投资的，因为经常有项目预付款收入，所以进行证券投资更多的是出于资金流动性和安全性的考虑富国天益基金净值。”

　　　　中工国际董事会办公室相关人士称，由于中工国际的建设项目经常会有一些预付款，因此在货币上“存在时间差”，这部分资金正好可以用来进行投资富国天益基金净值。“货币基金比银行存款利息高些，同时流动性又较好。”

　　　　从2007年第二季度开始，中工国际开始全力投资货币基金，从最初的5只逐步加大到今年第二季度的10只，并且基本上减仓较少富国天益基金净值。

　　　　三季度末，中工国际持有易方达、博时、鹏华等十家基金公司的十只货币基金，共计持有超过4.258亿份，投资金额达到6.2亿元富国天益基金净值。

　　　　当期，加上已经出售的货币基金收益，中工国际获得损益为757万，这一数字在半年报中为396万元富国天益基金净值。

　　　　中工国际三季报显示，今年三季度其营业总收入为2.35亿元，前三季度营业总收入为11.49亿元富国天益基金净值。同期的净利润分别为1531万元和1.12亿元。但是其初始投资额度为4.6亿。

　　　　今年以来，货币市场基金成为今年以来唯一一个全线正增长的品种，净值增长均超过2％以上富国天益基金净值。在其他上市公司基金投资陷入亏损尴尬时，中工国际保持了较好的业绩增长。

　　　　“对于流动资金充裕的上市公司来说，投资货币基金显然是个不错的选择，既可以满足资金的流动性要求，还可以从中获得收益富国天益基金净值。”上海某固定收益基金经理说。

　　　　保险大佬难懂的投资思维

　　　　与其他稍显“业余”的上市公司证券投资相比，只有三家上市保险公司的“险资”，在基金投资策略上却呈现出三种花样方式富国天益基金净值。但无论何种方式，三者的损失都可以用惨重来形容。

　　　　在这场证券投资资金向货币基金、债券基金等固定收益产品转移过程中，保险公司更是积极，三季度仅中国平安（601318行情,爱股,主力动向）持有的货币市场基金的期末账面价值达到23亿元富国天益基金净值。

　　　　中国人寿（601628行情,爱股,主力动向）在基金投资上，与另外两家险资上市公司相比显得另类富国天益基金净值。

　　　　在三季报公布的前十位证券投资品种中，国寿持有四只基金交易性金融资产和可供出售金融资产共计高达102.35亿份，其中持有嘉实沪深300达 50.67亿份，持有易方达50超过18.14亿份，持有大成沪深300超过12.85亿份，持有博时裕富20.68亿份富国天益基金净值。四只基金期末账面值为 64.16亿。

　　　　今年以来，市场形势急转直下，指数基金成为受伤最严重的品种富国天益基金净值。晨星中国的数据显示，大成沪深300和嘉实沪深300净值缩水分别为63.94％和63.60％，均在倒数后五位。

　　　　嘉实沪深300指数基金今年三季度的份额为391.40亿份，只国寿一家便占到超过总份额的12.5％，大成沪深300三季度的份额为73.97亿份，国寿一家便占据其中的17.3％富国天益基金净值。

　　　　同期，前者的累计净值从2.5680元降至2.4450元，后者的累计净值则从2.2330元降至2.0759元，若不计期间的买卖带来的份额变化，国寿在两只基金的浮亏将合计达8.25亿元富国天益基金净值。以此简单类推，易方达50浮亏在1.84亿元左右，博时裕富的浮亏在2.46亿元左右。四者合计的浮亏额度高达12.55亿元。

　　　　富国基金汉盛（500005行情,爱基,资讯）原基金经理李文忠说，这有可能是国寿在抄底指数基金富国天益基金净值。

　　　　中国太保（601601行情,爱股,主力动向）（601601.SH）的三季报显示，其持有华夏50ETF、上投阿尔法（爱基,净值,资讯）、华宝先进成长、华夏优势增长（爱基,净值,资讯）、富国天益价值（爱基,净值,资讯）和基金安顺（500009行情,爱基,资讯）六只基金，且在期间除富国天益价值可交易性金融资产部分之外，都进行了加仓富国天益基金净值。

　　　　三季度末太保持有华夏50ETF可供出售的金融资产和交易性金融资产共计4.83亿份，（三季报中没有披露持有该基金的期初账面值，只有期末持有的份额，因此假设在三季度内太保持有华夏50ETF的份额没有变化）富国天益基金净值。华夏50ETF在三季度内其累计净值从2.6120元下降至2.2860元，降幅 12.5％，中国太保持有期间的浮亏就已经超过1427万元。而从年初至今，其单位净值降幅高达63.66％。

　　　　相对于国寿的激进手法，中国平安（601318.SH）投资基金相对谨慎，在三季报公布的前十位证券投资项目中，只有5只基金，其中有两只货币基金和一只债券基金，另外是华安宏利（爱基,净值,资讯）和上投阿尔法两只股票型基金富国天益基金净值。

　　　　其中4.68亿份的华宝兴业宝康债券（爱基,净值,资讯）为三季度买入，但是期间的浮亏已经有6200万元富国天益基金净值。中国平安当期持有上投阿尔法可供出售的金融资产和交易性金融资产合计3.08亿份。期间，上投阿尔法的累计净值从4.3342元降至3.6908元，中国平安在此的期初账面余额为19.33亿元，期末账面余额为11.24亿元，当期产生的浮亏却合计达 8.09亿元。

　　　　按照中国保监会2003年重新修订的《保险公司投资证券投资基金管理暂行办法》第十一条规定，保险公司投资基金的业务应当由总公司统一进行，保险公司分支机构不得买卖基金富国天益基金净值。

　　　　上市公司中国人寿的基金投资业务也是受托给中国人寿资产管理有限公司投资的富国天益基金净值。该公司由中国人寿保险（集团）公司和中国人寿保险股份有限公司共同出资设立，为国内首批保险资产专业管理机构。其业务涵盖固定收益类投资、权益类投资、项目投资及国际业务。并且设有专门的基金投资部。

　　　　中国人寿证券事务代表黄宇曦表示富国天益基金净值，国寿和资产管理公司之间是一种“受托”

　　　　关系，由国寿负责制定投资收益目标，具体的投资行为由资产管理公司操作富国天益基金净值。

　　　　规范之路上的建设性思考

　　　　《保险法修订草案》对于包括三家上市公司在内的保险机构的证券投资行为进行了规定，《证券法》对于上市公司的募集资金使用有相关规定富国天益基金净值。深交所也曾出台《上市公司信息披露工作指引第4号——证券投资》对上市公司进行证券投资的决策、执行和控制，以及信息披露进行了约定，很多上市公司也据此通过了公司《证券投资管理制度》。

　　　　但记者查阅相关法规资料和咨询相关法律专家和业界人士后，没有找到相关的规章制度对于基金和上市公司之间的互买行为的约定富国天益基金净值。

　　　　“上市公司买基金须防幕后交易富国天益基金净值。”三年前，即有财经评论人士发出如此呼吁。

　　　　是时，监管层筹备开闸上市公司购买基金，这被视为促进上市公司治理和利好基金业的重大消息富国天益基金净值。皮海洲等当时众多人士为此消息鼓呼的同时，提出了以上命题。

　　　　三年过后，中国证券市场和基金业都获得了较大发展富国天益基金净值。虽然今年市场处在弱市，上市公司对基金投资的兴趣大减。但179亿的上市公司投资基金市值依然是笔不小的数字。

　　　　“有规范基金投资行为的法律法规，也有散落在几个规章中的上市公司证券投资行为规范富国天益基金净值。”中国政法大学民商经济法学院梅慎实教授说，“但是规范两者之间投资行为的法律规章并没有。”梅慎实教授曾参与《证券法》(草案)的起草、讨论与修改工作。

　　　　“这种涉及交叉投资行为的制度还没有”富国天益基金净值。中国《证券法》、《信托法》、《证券投资基金法》起草工作的主要组织者和参与者之一王连洲说。

　　　　同时富国天益基金净值，本报在对上市公司投资基金，基金购买上市公司股票的梳理中，也发

　　　　现有基金公司和上市公司之间存在着互买行为富国天益基金净值。

　　　　“市场在不断变动中，因此对于这种互买行为要进行具体分析和详细论证富国天益基金净值。有的互买行为是有利于上市公司股东和基金持有人利益的，有的则可能是不利的。”王连洲说。

　　　　他举例说，比如一家银行上市，银行参股或控股的基金公司，或者该银行是基金公司的托管行，基金是不能买这只银行股的富国天益基金净值。但是不买的话，那么基金持有人是不是因此而丧失了获利的机会。“这些具体的情况都需要分析。”

　　　　互持带来的疑云

　　　　大成基金与保险公司似乎渊源颇深富国天益基金净值。来自中国人保的董事长空降之后，由于国寿和平安小幅交叉持股，大成基金与两家保险公司有了牵连。

　　　　但这一牵连似乎不至于此富国天益基金净值。

　　　　中国人寿在三季度中买入大成基金旗下的大成沪深300指数（爱基,净值,资讯）富国天益基金净值。按期末账面值大小排序，大成沪深300取代了二季度末的华夏债券，成为中国人寿证券投资的十大品种之一。报告显示，中国人寿当期持有大成沪深300交易性金融资产408万份，可供出售金融资产12.44亿份，两者合计12.85亿份。

　　　　大成沪深300三季度的份额为73.97亿份，国寿一家便占据其中的17.3％富国天益基金净值。而国寿投资初始投资大成沪深300的金额为10.54亿元，占到其63.52亿元基金投资额的16.59％。

　　　　三季度内，大成沪深300的单位净值从0.9130元下降到0.7559元，降幅为17.21％，中国人寿也因此产生8200万元的浮亏富国天益基金净值。

　　　　目前市场上共有大成、嘉实、长城和国泰四家基金公司拥有沪深300指数基金，这些被动的高仓位基金在今年下跌的市场中净值损失惨重富国天益基金净值。大成沪深 300是以-64.62％的回报率在四只基金中排名倒数第一。在晨星（中国）的统计数据中，截至11月25日，该基金的单位净值为0.6234元，也成为继友邦华泰上证红利ETF（爱基,净值,资讯）之后，今年以来回报率倒数第二的基金。

　　　　而值得注意的是，在今年的前两个季度中，进入中国人寿前十大证券投资品种的分别有保康债券和华夏债券两只债券基金富国天益基金净值。在进入降息通道的今年，债券基金整体表现良好，宝康债券今年以来的回报为2.4％，华夏债券的回报率更是达到8.4％以上。

　　　　三季度中，54只基金将中国人寿列为十大重仓股，大成基金便有旗下基金景福（184701行情,爱基,资讯）和创新成长两只，共同持有中国人寿1360.24万股，合计总市值达到34359.46万元富国天益基金净值。其中，大成重创新为三季度新进入，持有919.98万股。

　　　　而在二季度，包括基金景福在内，大成基金旗下共有三只基金持有中国人寿富国天益基金净值。大成2020和大成沪深300分别持有250万股和283.56万股，两者合计市值高达12762.67万元，基金景福更是持有中国人寿1011.77万股，市值高达24201.47万元，占到其净值比例的6.54％。

　　　　“大成基金买这些对中国人寿不会起到很大的作用，国寿的盘子太大了，”原为公募基金经理的业内人士表示，“不可能出现利益输送富国天益基金净值。”

　　　　江赛春表示，每当政策变化来临时，都有大额资金申购指数基金，但今年专业的和非专业的投资者和机构，大都打了败仗富国天益基金净值。

　　　　值得注意的是，中国人寿在三季度大额增仓三只沪深300指数基金，其标的股票中包括中国人寿在内的三大险资股富国天益基金净值。这样可能出现的情况便是，中国人寿通过指数基金间接投资于自己的股票上。

　　　　有公募基金业内人士称，这种现象出现的较少，但是这种投资行为是否恰当，现在并没有相关的法规对其进行规范富国天益基金净值。

　　　　国寿加仓指数基金，千金药业则对货币基金兴趣颇大，而嘉实基金对于千金药业也特别青睐富国天益基金净值。

　　　　来自晨星（中国）的数据显示，今年三季度只有5只基金将千金药业列为10大重仓股，这其中便有两只来自嘉实基金富国天益基金净值。再向前追溯，今年半年报的数据显示，共有25只基金持有千金药业，但是来自嘉实的基金就占去5席。同样在今年一季度，只有四只基金重仓持有千金药业，嘉实增长同样占据一席。

　　　　接受本报采访的多位股票型基金经理表示没怎么关注过千金药业，而多位私募人士更是表示对千金药业不感兴趣富国天益基金净值。但这只并不受基金偏爱的医药股，似乎得到了嘉实基金的特别青睐。

　　　　本报根据公开公告信息的统计显示，在其他大部分基金并不看好千金药业的情况下，嘉实旗下基金却在不断加仓富国天益基金净值。

　　　　千金药业的三季报显示，嘉实策略增长（爱基,净值,资讯）和嘉实增长两只基金共持有千金药业1269.38万股，合计占据千金药业流通股股份的10.83％富国天益基金净值。

　　　　千金药业总股本为1.8144亿股，流通A股总计1.17亿占总股本64.63％富国天益基金净值。

　　　　今年二季度，嘉实策略增长大幅加仓232.12万股，嘉实增长新进入之后，两者合计持有的千金药业达到1259.46股，占到流通股股本的 10.74％，占到千金药业总股本的6.94％富国天益基金净值。嘉实旗下五只基金合计持有的千金药业达到1526.11万股，超过其总股本的8.4％，接近10％的上限。

　　　　而另一方面，千金药业也大量买进嘉实新近发行的货币基金富国天益基金净值。2008年9月30日，千金药业的报表显示，期间认购了超过1亿元的嘉实货币。而在此之前，千金药业似乎对封闭式基金更感兴趣。

　　　　据悉，千金药业的证券投资是由证券部操刀的，该公司相关人士表示说：“我们一直都在买货币基金富国天益基金净值。之所以选择嘉实和易方达，因为前期做过调研，对这两个公司比较了解，而且其货币基金的规模较大。”

　　　　存在类似情形的还有博瑞传播（600880行情,爱股,主力动向）富国天益基金净值。

　　　　虽然今年以来在兴业趋势基金的投资上没得到好处，但是博瑞传播依然对其不离不弃富国天益基金净值。

　　　　来自博瑞传播今年以来的定期报告显示，今年以来博瑞传播公告显示的证券投资品种中，华夏红利（爱基,净值,资讯）、兴业趋势和德胜优势一直名列其中，华夏红利和兴业趋势则为一季度新买入富国天益基金净值。

　　　　按照博瑞传播一季报的信息显示，博瑞传播拿出了1000万元购买了兴业趋势787万份，999万购买了华夏红利334万份富国天益基金净值。这两笔证券投资博瑞传播也一直持有到三季度末。

　　　　期间，兴业趋势的单位净值从1.3554元下落至0.8852元，华夏红利的单位净值则从3.1390元跌落至2.0120元富国天益基金净值。博瑞传播在这两笔基金的投资也遭到了311万和326万元的浮亏。

　　　　博瑞传播的一季报显示，一季度初其货币资金拥有量为4.36亿元，6月30日其合并报表的货币资金4.36亿元，属于母公司的为2.75亿元，三季度初拥有货币资金则4.77亿元富国天益基金净值。在并不算太宽余的现金流中，拿出1000万元用于单个基金的投资，博瑞传播对兴业趋势算是相当慷慨。

　　　　而在另一方面，兴业全球基金旗下的全球视野也似乎对博瑞传播很感兴趣富国天益基金净值。自从今年一季度以302.76万股新进入前十大流通股股东之后，二季度基金普遍加仓的背景下，兴业全球视野（爱基,净值,资讯）也大幅加仓至664.97万股。三季度中，基金对博瑞传播的态度发生分歧，有减有增，但兴业趋势则保持了稳定。

　　　　“如果是这种投资是透明的，而且是市场定价，现在没有明确规定这种行为，从法律上也构不成问题富国天益基金净值。”梅慎实教授说。但是确定互买背后是不是存在幕后操作，梅慎实教授认为，应该从判断标准上来认定，“是不是审慎原则？在同样条件和环境下，别人是不是也会如此操作，是不是明显违反常规？”

　　　　漏网之鱼来富国天益基金净值了

　　　　“空白点”富国天益基金净值。在谈到对市场上可能出现的互买行为有没有规范时，接受本报采访的多位证券法规专家和律师表示。

　　　　“没有专门的相关规章来约定富国天益基金净值。”通力律师事务所合伙人韩炯律师表示。“这里面确实存在一个空白点。” 梅慎实教授表示。“这是市场环境变化后，出现的新问题。”王连洲说。

　　　　记者查阅相关法规资料和咨询相关法律专家和业界人士后，没有找到相关的规章制度对于基金和上市公司之间的互买行为的约定富国天益基金净值。“这些条款分布在资金应用，信息披露的相关法规和政策中。”梅慎实教授说。

　　　　记者注意到，《保险法修订草案》对于包括三家上市公司在内的保险机构的证券投资行为进行了规定，《证券法》对于上市公司的募集资金使用有相关规定富国天益基金净值。深交所也曾出台《上市公司信息披露工作指引第4号--证券投资》对上市公司进行证券投资的决策、执行和控制，以及信息披露进行了约定，很多上市公司也据此通过了公司《证券投资管理制度》。

　　　　“这不是现有法律的盲点富国天益基金净值。”上海源泰律师事务所律师廖海则持有不同的观点。“从现实的实践中，还没有出现类似的情况”，他强调说，“即使现有的法律规章没有覆盖到这种互买行为，但是真的出现由此产生的联手炒作、内幕交易等情况，也会有包括刑法、民法等在内的其他法律来规范，事情暴露后会有法律来追究这种行为。”

　　　　他认为法律法规不可能做到全覆盖，而且现在并没有出现由于互买而产生的严重后果，“要做的东西太多了，这不是一个焦点富国天益基金净值。”

　　　　廖海表示，证监会等本来就是现有证券基金法等法规的日常执法机构，通过其实施行政行为，对可能出现的漏洞进行监管富国天益基金净值。

　　　　梅慎实教授的观点也类似富国天益基金净值。“要靠监管部门的的部门规章，变成基金和上市公司的行为准则和专门指引”，他认为这种方式更具效力也更具效率，通过立法和行政法规的方式来约束这种互买行为则“比较难”。

　　　　王连洲表示，对于如何约束这种行为现在“拿不出点子”，因为市场处在不断的动态变化中，要统筹兼顾，考虑到市场未来的发展趋势富国天益基金净值。“既然看到了这个空白”，希望能引起有关部门的重视。

　　　　梅慎实教授则开出了他的药方：引进受托人概念富国天益基金净值。“不论对于基金公司，还是上市公司高管，其实都是受托人，为基金投资者和上市公司股东谋求利益。”

　　　　“受托人投资，依据何在？”引入这个概念后，梅慎实认为现在存在的诸多问题都可以有了约束的方式富国天益基金净值。“上市公司如果真的和基金公司存在互买背后的利益输送，那么显然都违背了受托人的责任。”

　　　　作为中国《证券法》、《信托法》、《证券投资基金法》起草工作的主要组织者和参与者之一，王连洲现在关注《证券投资基金法》的修改富国天益基金净值。“这个事情一直都在讨论。”王说道。

　　　　在接受本报此前采访时，王连洲就表示，从大的方面看，目前基金法的某些规定抑制了基金业的市场化、创新型发展，对于保护投资者利益的规定也缺少操作性富国天益基金净值。基金组织形式只有信托型，没有公司型；对违法违规行为的惩处力度较弱。

　　　　“在基金法修改中，可以考虑在什么情况下可以放松投资限制富国天益基金净值。”他说。 （刘建强）